救治了3年都不见起色荆叶优配，国资决定放弃了，宣布失败并主动退位，把公司控制权又交给了民营。
近日，上市公司中达安发布公告，拟对私人老板王立进行定向增发，增发完成后，公司实控人将由原来的济南国资变为王立。
国资变民营，但这并非国企改制，实际上，中达安原本就是民企，济南国资只是中途接盘者，现在属于又回到了最初状态。
不过，这却是一场与众不同的实控人变更，原实控人济南国资不但没得到分文收益，原本高价买的控制权，如今是以低价还给了民营。
一般来说，上市公司换实控人都是协议转让，也就是原实控人把股权直接卖给新实控人就行了，具体到中达安，就是济南国资把股权卖给没王立。
然而，如前所说，中达安的换人方式并非转让而是定向增发。
根据公告，增发将导致原实控人济南国资的持股比例下降到7.7%，而接盘方王立通过认购将能获得23.08%的持股，从而获得控制权。
定向增发的钱是直接进入上市公司账户，原实控人济南国资当然荆叶优配就得不到分文收益。
那为什么不卖股，而要搞增发呢？实际上，可能不是不愿，而是不能。
如开头所说，国资退位的原因是救治失败，而由于救治失败，导致中达安市场价值缩水，国资的股权相比当初接盘成本已浮亏近30%。
根据以往经验，国资做股权投资一般是许赚不许亏，不管多少钱买的，不得低于成本价卖，否则，就有资产流失之嫌。
中达安的现实情况显然没法支撑30%的溢价，但国资又急切想退出，于是，国资只能放弃股权转让，退而求其次通过增发摇人。
众所周知，增发价都远低于现时股价，公告显示，当初济南国资以16.45元/股的高价买到手的控制权，如今是以8.7元/股的打折价让出。
荆叶优配
其实，救治失败的原因可能也并非国资“医术不精”，实在也是行业大势所趋，非人力所能为也。
中达安主营工程监理，这个行当自2019年房地产大幅萎缩开始也跟着陷入冰河期，建筑项目大幅减少，很多监理公司都关门了，而活着的，多数赚钱难。
如上图，2019年-2024年，中达安毛利率从38%一路下跌到16%，这背后映射出的不只是中达安的个体状况，也是行业全貌。
实际上，第三方工程监理在中国的历史并不长，甚至80年代以前，我国都没有正儿八经的第三方工程监理相关的制度。
不过，虽然没有第三方监理，但有建设单位自行组织的监理，也就是在建设项目实施的时候，临时抽调人员组成一个团队进行施工现场监理。
如果以现在的眼光来看，自己监督自己，这显然不能算工程监理，但仔细想想，在那些没有第三方工程监理的年代里，建设的项目好像也没听说有多少豆腐渣。
不过，建设项目的第三方监理是国际通行惯例，而我国改革开放要和国际接轨，工程监理这个行当也就被提了出来。
1988年，原建设部正式发文要求建立工程监理制度，并提出了开展工程监理的一些具体指导意见，由此，工程监理开始试点。
1993年，五年试点结束，工程监理进入发展阶段，到1998年，工程监理制度被写入《建筑法》，由此开始了全国性的全面推广。
那时获得监理资格并不难，利润率又可观，只要能拿到项目几乎都能躺赚，中达安的前身广东达安就是在这样的背景下诞生的。
广东达安核心创始人叫吴君晔，80年代末到90年代末一直都在广东中山邮电局工作，1998年邮政和电信分家后，升任中山电信局通信建设部主任。
通信建设部主管电信网络基础设施建设，建设项目自然就离不开工程监理，而吴君晔作为部门一把手，监理公司能赚多少钱自然是清楚的，干了两年，自己就辞职创立了广东达安。
工程监理是分行业的，不同行业的建设项目需要不同专业的监理人员，而广东达安就是从通信工程项目监理开始起家的，一开始的项目都来自于广东电信。
而有通信项目作为基础，发展其他行业也就容易了，很快，广东达安的业务范围从通信扩展到土建、电力、水力等，并于2017年成功登上了创业板。
实际上，2017年IPO的时候都还叫广东达安，2019年才更名为中达安，背后的原因是显而易见的，不再局限于华南，要进军全国了。
然而，名字刚改完，房地产就崩了，与房地产相关的行业建设项目都大幅减少，但监理企业并未少，于是，僧多粥少的情况加剧，引发整体行业毛利率大幅下滑。
当然，更重要的原因还在于自身，中达安起家于华南，但也受制于华南，华南长期占据大多数份额，这在一定程度上把中达安养成了温水中的青蛙。
2022年，创始人吴君晔把控制权转让给济南国资，正是为了借助国资之力摆脱对华南依赖过多的不利影响，当时济南国资提出的口号就是“再造北方中达安”。
济南国资曾经的信心是很足的，当时的收购价16.45元相比股价溢价了20%，相比协议转让惯例的打八折则是溢价了40%。
不过很可惜，信心没能转化成动力，接盘两年多，虽然华东地区代替华南成为了中达安第一大区域，但如前所说，在行业毛利大跌的趋势下，仍然避免不了亏损的命运。
自己无能为力了，那就换个人试试，股权转让难成行，那就定向增资招来了新的实控人王立。
公开信息显示，王立野心很大，他的目标是成为“中国的丹纳赫”，而丹纳赫是被称为并购大王的跨国美企，擅长化腐朽为神奇。
但从王立的过往履历来看，他虽然长期投资新能源行业，但在公开资料中却查询不到其投资战绩。
也就是说，王老板到底能给中达安带来什么，不确定性很大，而国资能否凭借王立的入主实现扭亏脱手，也还很难说。
当然，不管怎样，勇于尝试，总比什么也不做强。
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