嘉理证券西方石油(OXYUS)直言“抓碳”面临融资压力：自愿市场难签长约+封存风险不对称

来自美国能源巨头西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)碳清除业务部门的负责人表示，开发直接空气捕获项目的初创企业若要扩大这项技术的实际规模，需要超越传统的融资模式来扩大技术，也就是说直接空气捕捉模式目前不具“银行可融资性”。西方石油(OXY.US)乃有着“股神”称号的沃伦·巴菲特长期以来的重仓股之一，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)近年来可谓大举买入西方石油股票。

“关于直接空气捕集将会具备‘银行可融资性(bankable)’的说法有点神话色彩，”1PointFive 总裁兼总经理 Anthony Cottone 周四在休斯敦举行的彭博新能源财经(BloombergNEF)“人工智能时代的明日桶峰会”峰会上表示。

Cottone表示，放贷方希望看到更加长期的营收规模，而自愿碳市场中的客户并不总是愿意签订更长期性质的合同。成功地从空气中捕集并移除碳还涉及封存技术，而碳存储与封锁公司承担的风险更大、经济回报却更少。他表示，这种“非对称性的风险”使得直接空气捕集初创企业“在实现规模化方面非常困难”。

他在最新的发言中还表示，更为现实的扩大碳清除与封存市场的模式，是让“一个利益一致的主体”拥有从捕集到储存与封锁的整个碳资产群，即提倡整链条运营，并补充表示，从自愿性质的碳市场过渡到带有强制性要求的全球监管市场也可能将有所帮助。

据了解，西方石油旗下的1PointFive一直在加速推进其位于得克萨斯州的直接空气捕集工厂投运，该项目在今年年底完工后预计每年可捕集 50万吨二氧化碳。这将使其成为全球最大规模的直接空气捕集工厂。Cottone 表示，这家美国传统油气巨头在这种具有投机性的碳捕集技术上投入巨大，因为它可以帮助为该公司的“核心业务”带来更高的增长率。

西方石油所聚焦的“直接空气捕获模式”是什么?

直接空气捕获(DAC)是一类用化学/物理吸收剂直接从环境空气中提取二氧化碳(CO₂)的技术，与在排放源头捕集(如电厂)技术的覆盖范围完全不同;捕集后的 CO₂ 可地质封存或用于利用(燃料、建材等)。

西方石油公司近年来可谓持续加码研发/部署 DAC：比如旗下的子公司1PointFive 正在美国得克萨斯州建设STRATOS工厂，目标年捕集 50 万吨 CO₂，并已获美 EPA 地下注入许可;西方石油公司还在推进南得克萨斯州DAC枢纽并获得美能源部最高5亿美元支持。

西方石油的碳捕获主要技术路线来自其收购的 Carbon Engineering(2023年以11亿美元收购)：采用液体溶剂(KOH)吸收 + 钙循环再生，与 Climeworks 的固体胺吸附 + 温度/真空变换再生属于两条主流 DAC 路线。

从工艺规划上来看，大型风机将空气引入接触器，空气中的 CO₂ 与溶液(如 KOH)或固体胺结合被捕集;随后通过加热/减压/电化学等方式再生吸收剂并释放出高纯 CO₂ 供封存或利用。从实际的商业角度来看，当前多依赖自愿碳移除(CDR)合约与政府资金/税收激励，银行青睐的“可抵押现金流”仍在形成中，这也是为何西方石油公司的高管称“短期内难以 bankable”的背景。